大御优配特朗普对高盛的攻击可能导致华尔街独立分析的弱化

　　投资者和学者表示大御优配，美国总统唐纳德・特朗普对高盛（GS）有关关税风险研究报告的批评，可能会促使一些分析师淡化其研究内容，这一结果可能会让投资者获得的信息不再那么可靠。

　　高盛等银行撰写的大量研究报告，被对冲基金和资产管理公司等机构投资者用于资本配置决策。

　　银行业消息人士和投资者在接受采访时称，特朗普在言论中猛烈抨击高盛、其经济学团队及首席执行官戴维・所罗门，指责他们做出了 “糟糕的预测”，这在华尔街引发了关于可能产生的后果的讨论。

　　一位知情人士透露，在一家华尔街银行，特朗普的言论引发了员工之间的非正式讨论。该人士表示，他们还讨论了在特朗普解雇美国劳工统计局（BLS）局长后，如何整合政府数据 —— 特朗普称该机构的数据被政治化，但没有提供证据。不过，这家银行并未考虑改变研究运作方式。

　　“这最终将取决于个人承受来自白宫大量批评的能力，以及这些银行对其首席经济学家的支持程度，” 曾在多家银行经济学部门工作过的罗森伯格研究公司的戴夫・罗森伯格表示，“如果我们注意到研究报告被淡化…… 那么我们就会知道这已经产生了影响。”

　　克雷塞特资本的首席投资策略师杰克・阿布林表示，如果银行真的开始自我审查，那些没有资源自行开展分析的小投资者可能会受到最大影响。

　　特朗普的批评是他对美国企业和其他机构的最新攻击，这与历史惯例相悖 —— 以往总统通常不会因私人公司和高管的某些不合己意的行为而公开点名指责。

　　一些考虑将关税成本转嫁给客户的公司遭到了公开批评，而从商出身的特朗普直接干预私人企业决策，例如与英伟达（NVDA）达成协议，要求其将对中国销售人工智能芯片的部分收入上交政府。

　　得克萨斯大学证券法教授亨利・胡表示：“特朗普无疑正在采取一系列举措大御优配，这些举措与关于政府和私营企业各自角色的传统观点背道而驰。”

　　本周早些时候，特朗普在社交媒体上发帖称，外国公司和政府大多在承担他所征收关税的成本，这与高盛的研究结果相悖。

　　一位白宫官员对路透社表示：“鉴于卖方华尔街分析师的预测准确率与随机猜测相差无几，总统行使其第一修正案权利对有缺陷的华尔街研究发表看法，小投资者不会受到影响。”

　　周三，高盛美国首席经济学家戴维・梅里克尔在 CNBC 上为其研究辩护，誓言要 “继续开展” 该行认为具有参考价值的研究。

　　高盛拒绝进一步置评。

　　其他主要银行，包括富国银行、摩根大通、摩根士丹利、德意志银行、美国银行和花旗集团，均拒绝置评。

　　声誉风险

　　已有自我审查的迹象。摩根大通资产管理公司高级投资策略师迈克尔・钱伯莱斯特今年早些时候在一次网络研讨会上表示，他避免公开表达自己对美国关税的一些看法。钱伯莱斯特发表上述言论后不久，摩根大通首席执行官杰米・戴蒙表示，他希望分析师能畅所欲言。钱伯莱斯特和摩根大通均拒绝对此事置评。

　　亨利・胡表示，即便看似屈服于政治压力，也存在风险。

　　“高盛的声誉资本正处于危险之中，” 他说，“如果他们对经济的看法带有偏见，并且被证明是错误的，那还有谁会选择高盛提供的任何咨询服务呢？”

　　富国银行的银行业分析师迈克・梅奥表示，独立研究对投资银行的声誉至关重要。“投资银行的生死存亡取决于其声誉和独立性。这一点超越了所有其他考量。”

　　一位消息人士称，长期以来，华尔街的研究报告一直受到严格监管，有监督分析师对研究报告进行审查，以确保语言不带煽动性、情绪性或党派性，确保报告客观且有出处。

　　该人士表示，如果分析师感觉无法畅所欲言，那么投资者将付出更多成本或承担更大风险。市场流动性将受到影响，外国对美国市场的参与度也将降低。

　　20 世纪 90 年代末互联网泡沫破裂后，小投资者的巨额损失引发了对华尔街研究报告的首次重大调查。时任纽约州总检察长的埃利奥特・斯皮策发现，华尔街分析师为了帮助其所在银行赢得承销和咨询业务，用不实的 “买入” 评级取代了自己的真实观点。其结果是：华尔街支付了 15 亿美元的全球和解金，一些分析师被终身禁业。

　　盈透证券的市场策略师史蒂夫・索斯尼克表示，目前的这场风波是否会对华尔街产生重大影响，还是只是小题大做，还有待观察。

　　他补充说：“这确实引发了很多问题。”